【1月4日钢材新闻连连看】2011惨淡收官 钢铁行业微利运行
钢市采购热情全无 春节前供求难平衡 建筑钢市渐入“休眠”状态
中国钢企2012仍难逃高价矿梦魇 钢铁第一巨头再收编七民营钢企
沙钢出台2012年1月上旬价格政策 春节前后型材市场或探底回升
需求分析：1月份终端需求释放将接近停滞
上海建筑钢材销量走势分析
从传统销售数据组合来看，监测数据显示，农历11月沪终端采购量较10月环比回落12%，成交总量处于年内偏低水平，且随着春节假期的临近，销量还有进一步委靡之势。需要说明的是，往年冬季时段，在终端真实需求缩减的同时，会有贸易商以及部分下游客户的冬储需求进行补充，钢厂订单依然能得到保证，而市场也往往会出现年前推涨景象。但2011年钢市是既缺真实需求支撑，又无中间需求炒作，冬储需求更是慎之又慎，社会库存也迟迟不见增长，从而对年前价格形成显著制约。
上海建设投资额度分析
另从上海市建设投资额度来看，1~11月份，上海市全社会固定资产投资4350.5亿元，比2011年同期下降0.9%，降幅比1~10月份缩小1个百分点。
三大投资领域中，城市基础设施投资875.27亿元，下降22%；工业投资1106.37亿元，下降1.8%；房地产开发投资1995.79亿元，增长9.3%，依然呈现较好的增长态势。
而从全国市场来看，2011年1~11月份，我国固定资产投资为269452亿元，同比增长24.5%，增速较1~10月份回落0.4个百分点。11月份当月同比增长21.4%，扣除PPI后实际增长18.6%，较10月份大幅回落10.5个百分点。分行业来看，铁路运输业投资同比降幅减小，水利管理业投资增速继续增加。房地产方面，1~11月份我国房地产开发投资为55483亿元，同比增长29.9%，增速较上月回落1.2个百分点，单月房地产投资增速由上月的25%回落至20.2%，新开工面积、施工面积等先行指标继续回落，单月商品房销售面积连续两个月同比负增长。
相关数据表明，国内固定资产投资增速继续放缓，房地产市场后期形势或更为艰难，建材行业景气仍难有回升。
1月份建筑钢材需求预期
综上所述，农历11月终端需求释放已经较10月进一步回落，接下来的农历12月以及农历1、2月，需求释放都将是年内最低水平，终端需求释放将逐渐萎缩乃至接近停滞，北方市场较南方市场将更为严重。而鉴于当前低迷的市场行情，综合考虑到资金费用、融资情况以及后市预期，对冬储需求启动也不宜抱过高期望。
宏观分析：关注政策调整的空间
12月份主要宏观经济数据
(1)2011年11月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，环比回落1.4个百分点。12月份PMI自2009年3月份以来首次回落到50%以内，显示出经济增速回落趋势仍将延续。(2)财政部2011年12月11日公布数据，2011年1~11月份累计，全国财政收入97309亿元，同比增长26.8%。收入方面，2011年1~11月份累计，中央财政收入49752.2亿元，同比增长23.6%；地方本级收入47556.8亿元，同比增长30.3%。支出方面，2011年1~11月份累计，全国财政支出88955.78亿元，比2010年同期增加17362.88亿元，增长24.3%，完成预算的88.8%，比2010年同期进度加快4.1个百分点。(3)海关总署2011年12月10日发布的数据显示，2011年10月份，中国外贸进出口总值为2979.5亿美元，同比增长21.6%，环比降8.3%。10月份中国出口1574.9亿美元。8月份、9月份和10月份，中国出口增速分别为24.5%、17.1%和15.9%。(4)2011年11月份，全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨4.2%。创2010年10月份以来14个月以来新低，其中2011年10月份CPI为5.5%。2011年11月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨2.7%，环比下降0.7%。工业生产者购进价格同比上涨5.1%，环比下降0.7%。(5)2011年前11个月我国全社会用电量累计同比增速为11.85%，其中11月份全社会用电量同比增长9.9%，比上月同比增速快速回落了1.5个百分点，环比增长1%，增幅比上年同期低1.3个百分点。其中，11月份重工业用电量同比增长10.6%，增速比上月大幅回落了3.5个百分点。从用电量占比较大的化工、建材、黑色金属冶炼、有色金属冶炼四大重点行业来看，2011年前11个月，四大行业用电量累计同比增长12.7%，环比下降3%，大于上年同期将近1个百分点。(6)央行2011年12月19日公布的数据显示，2011年11月份我国新增外汇占款为-279亿元，连续两个月负增长，显示资金净流出压力较大。分析人士预计，这种情况可能还会持续，为了补充市场流动性，存款准备金率仍有下调的可能。(7)中国汽车工业协会发布的数据显示，2011年11月份，我国汽车产销环比增长，同比下降。11月份全国汽车产销169.50万辆和165.60万辆，比上月增加12.48万辆和13.12万辆，增长7.95%和8.60%；与2010年同期相比则分别下降3.41%和2.42%。1~11月份，汽车产销1672.83万辆和1681.56万辆，同比增速为2%和2.56%，比上月降低了0.66个和0.59个百分点，增速进一步下行。(8)中钢协统计材料显示，2011年1~10月份，500万吨以上钢铁企业利润率下降到了2.99%。10月份77家钢铁企业亏损面由9月份的9家增至25家，亏损面扩大为32.5%，亏损额为21.25亿元，比9月份增加18.3亿元。销售利润率超过5%的企业有6家，分别是：津西、新武安、纵横钢铁、包钢、宝钢和中信泰富，民营钢厂所占比重过半。其中，河北纵横钢铁销售收入278.8亿元，利润为46.81亿元，利润率达到8.34%，超过国内最大的钢铁企业宝钢利润率5.99%的水平。(9)2011年11月末，广义货币(M2)余额82.55万亿元,同比增长12.7%，比上月末低0.2个百分点；狭义货币(M1)余额28.14万亿元,同比增长7.8%，比上月末低0.6个百分点；流通中货币(M0)余额4.73万亿元，同比增长12.0%。当月净投放现金738亿元，同比多投放133亿元。11月份人民币贷款增加5622亿元，同比多增78亿元。(10)据住房和城乡建设部介绍，2012年，我国仍将大力推进保障性安居工程建设，计划新开工建设保障性住房和棚户区改造住房700万套以上，基本建成500万套以上，竣工量高于2011年。
1月份宏观经济走势预期
1.经济增速放缓，稳增长成为明年工作重点。伴随着2012年中央经济工作会议的落幕，“稳中求进”的调控总基调被提出，经济三角关系演变为“稳增长、调结构、控通胀”。这也意味着，在CPI连续4个月回落，并达到14个月低点之后，控通胀的紧迫性已经大为减弱。而2011年11月份PMI为32个月以来首次跌至50以下，11月份工业增加值增速、固定资产投资以及同比用电量也出现同期回落，以上经济指标都共同指向中国内外需市场的复杂趋冷态势。换言之，基于未来经济增速进一步放缓的预期，紧缩政策2012年向中性转变将是大概率事件。
2.货币政策的选择。那么，在2012年政策中心逐步由前期的抗通胀转向保增长和调结构转变过程中，货币政策的选择尤为关键。当前央行操作表明，降低存款准备金率及公开市场操作，同时，窗口指导的定向信贷宽松，将成为2012年货币政策调控的重要手段。这将使得部分中小企业直接受益，从而对钢材市场需求形成间接拉动作用。
从当前市场资金情况来看，受2011年年末考核与节日因素影响，连日来货币市场利率连续上涨，目前7天与14天利率已经创下近2个月以来最高水平。而持续回落近月的银行承兑汇票贴现率也出现显著上升，据监测，2011年12月26日沪大额银行承兑汇票贴现率为8.07‰，较2011年12月20日上升4.81%。但此种局面不会长期持续，因为2011年12月中旬以来，四大银行信贷投放已经提速。而随着2012年1月份新增贷款的陆续到位，下月资金面将明显改善。同时，在2012年信贷总投放仍将保持稳定增长的背景下，当前广义货币(M2)余额增速持续下滑及实体经济面临的压力，都将推动有关部门对流动性调控的进一步松动，再次降准有望在元旦后来临。
3.财政政策的选择。除此以外，积极财政政策的定调，也将成为改革的重点。本次中央经济工作会议共涉及了增值税扩围、房产税扩大试点、调整消费税范围和税率、全面改革资源税制度以及推进环保税等五项举措。有增有减、有扶有控，值得注意的是，增的项目包括房产税、资源税以及环保税，从高层的相关表态来看，房地产调控2012年仍不会有任何动摇，这也是钢市当前信心低落、预期悲观的最根本制约所在。
但有两个数据仍需引起重视，一是2012年计划新开工建设保障性住房和棚户区改造住房700万套以上，基本建成500万套以上，竣工量高于2011年；二是2012年铁路安排固定资产投资5000亿元，其中基本建设投资4000亿元，新线投产6366公里。尽管2012年的保障房计划开工量以及铁路计划投资规模低于2011年，但2011年的存量加上2012年的增量，总体仍处于较高水平。同时，尽管经济一过热，高投资增速便饱受诟病，但目前中国的发展现状仍难以摆脱投资的“保驾护航”。而“十二五”规划相关项目，以及地方政府换届，都将继续成为未来两年中国较高投资增速的重要支撑。因此，对于2012年的需求预期，也不宜过于悲观。
成本分析：原料价格全面走低
原材料成本分析
2011年12月份原材料价格全面走低。根据监测数据显示，截至12月27日，唐山地区普碳方坯价格为3700元/吨，月环比下跌110元/吨；江苏地区废钢价格为3410元/吨，月环比下跌80元/吨；山西地区焦炭价格为1780元/吨，月环比持平；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为1180吨，月环比下跌40元/吨。与此同时，品位63.5%印度粉矿外盘报价为142美元/吨，月环比下跌5美元/吨。
分品种看，2011年12月份月唐山钢坯价格持续阴跌，至12月25日跌破10月份低点，其他大部分地区受唐山地区频繁降价影响，价格也多数走弱。钢厂利润空间被进一步压缩，再加上下游的轧材厂开工率不足，很难为钢坯市场提供反弹的动力。不过，随着钢坯价格的新低出现，部分生产厂家由于亏损出现停产检修，目前的价格逐步接近大部分商家的心理可备货价位，这将对市场形成阶段性的支撑。废钢市场来看，2011年12月份随着钢坯以及现货钢价的持续走软，废钢市场整体成交也较为清淡。同时受雨雪天气影响，小钢厂停产现象较为普遍，大钢厂也有或多或少的减产现象，生产积极性大为减少，从而导致废钢收购价出现一定下调。焦炭市场来看，2011年12月份焦炭市场整体稳定，市场活跃度仍然不高，大部分钢厂没有冬储计划，所以焦化企业提出涨价，大部分被钢厂否决，部分涨价成功的企业也明显感受到出货压力。从铁矿石市场来看，2011年12月份国内铁精粉市场仍处弱势运行通道，北方铁粉价格普跌，各地成交皆有所下滑，钢厂采购压价观望，北方地区有价无市一度再现，华东、中南地区则持续窄幅盘整。而进口矿12月初期受其他品种价格回落影响，出现小幅下调。但12月下旬以来，随着西方节日的来临，受矿山供货减少以及部分钢厂节前备货因素共同推动，价格还出现小幅反弹。不过整体而言，在钢材、钢坯疲弱的现状下，进口矿市场整体成交氛围偏淡，价格也以稳为主。
12月份波罗的海干散货运价指数(BDI)继续下探，12月26日，BDI指数收于1738点，较11月底下跌108点，跌幅为5.85%。“圣诞”节前矿业巨头招标货盘逐渐减少，船运需求较为疲弱。货盘下降、租船市场较为清淡以及前期堵港船舶陆续返程均使运价承压。
主要区域建筑钢材出厂价格分析
2011年12月份宝钢、鞍钢、武钢等几大板材钢厂均对2012年1月份冷热轧品种上调了20~100元/吨，其余多数品种则维持平盘，反映出大钢厂有提价的要求，但订单支撑尚显不足。而建筑钢材价格12月份整体变动不大，南北主导钢厂悉数维稳，华东沙钢自11月中旬至今已连续五旬未对螺纹钢出厂价格进行调整，也从侧面反映出当前市场走势的纠结。同时，针对北方商家迟迟不冬储的现象，部分钢厂合同组织压力已明显加大。据了解，东北地区有部分钢厂已开始实行变相的冬储政策，如对商家付的货款按市场利率给予3~4个月的贴息、先预付款再按开春后的实际销售价格结算等。而华东沙钢、中天等钢厂出台了对商家的年度奖励政策，在一定程度上有利于提升商家订货的积极性。
1月份建筑钢材成本预期
综上所述，2011年12月份钢坯价格一度跌破前期低点，后期受供给减少以及市场阶段性备货需求支撑，价格存在企稳反弹的可能；而矿石价格存在一定补跌可能，不过节日期间矿山发货减少，价格调整空间有限；而焦炭、废钢价格则仍倾向于窄幅波动运行。同时，由于1月份假期较为集中，钢厂存在年前补库需求，对原料价格将形成一定支撑。基于此，预计综合原料成本将整体平稳。
供给分析：粗钢产量继续回落，年末库存仍未增仓
国内建筑钢材库存现状分析
根据监测数据显示，跟往年11月底便冬储建仓相比，2011年12月份已经过去，国内主要钢材品种中却仅有线材小幅增仓，螺纹钢、热轧、冷轧、中厚板依然延续减仓状态，而螺纹钢库存更是已经降至年内最低水平，较2011年年初下降36.8%。可以认为，在钢厂和贸易商普遍亏损、成本和收益严重背离、下游需求持续委靡的背景下，传统的冬储备货思维已经大为淡化，贸易商更多采取的是快进快出、谨慎操作原则，而钢厂也多数减产检修、降低原料储备，从而造成了当前产量和库存的双低局面。
国内钢材供给现状分析
从供给现状来看，据国家统计局统计数据，2011年11月份我国粗钢产量为4988.3万吨，同比减少0.2%；日均产量166.27万吨，环比下降5.7%。其中11月份我国钢筋和盘条日均产量分别为42.34万吨和33.81万吨，较10月份环比分别增长0.1%和下降0.45%。11月份我国粗钢产量已降至2010年10月份以来的最低水平。而中钢协数据亦显示，12月中旬重点企业粗钢日产量为151.4万吨，环比增1.52%；全国预估粗钢日产量为166.6万吨，环比降0.44%。国内粗钢产量释放总体处于较低水平，而就2012年预计的7亿吨以上的年粗钢产量来说，当前如此低位的产量水平也是难以持续的。但值得注意的是，12月上旬76家重点钢铁企业钢材库存933万吨，环比11月下旬912万吨上升21.34万吨或2.34%，钢厂订货压力仍然较大。
国内钢材进出口现状分析
就钢材进出口现状来看，据海关最新统计，2011年11月份，出口钢材420万吨，较10月份增加38万吨，与去年同期相比上涨44.33%。1~11月份，累计出口4516万吨，同比增长13.8%。
11月份，我国进口钢材123万吨，较10月份增加3万吨，比2010年同期下降10.87%。1~11月份，累计进口1439万吨，同比下降4.2%。11月份，出口钢坯仍为零，进口钢坯11万吨，1~11月份，累计进口59万吨，较2010年同期上涨4.4%。11月份，我国出口焦炭9万吨，较上月减少1万吨。1~11月份，累计出口320万吨，同比增长6.6%。11月份，进口铁矿石6420万吨，比上月增加1426万吨，同比增长11.89%。1~11月份，累计进口62201万吨，同比增长11.0%。
数据显示，我国钢材出口在10月回落9.26%之后，11月份又出现一定回升，整体仍处于较低水平，而随着后期西方节日的连接而至，预计出口水平仍将出现一定回落；同时值得注意的是，11月份我国进口铁矿石环比增加达到1426万吨，同比增长达到11.89%。当前国内港口库存达到9885万吨，这也是2011年来的次高水平。
在粗钢产量持续回落的背景下，铁矿石进口量却不降反增，低价诱惑无疑是最大的动力。海关数据显示，2011年11月份铁矿石进口均价为162.14美元/吨，环比跌幅达到7.6%，是2011年以来下跌幅度最大的一次。而在10月份，63.5%印粉外盘价格一度从180美元/吨跌至129美元/吨，跌幅接近30%，超过市场此前预期。一段时间进口矿价低于国产矿，低品位的外矿更具有价格优势，不少企业增加外矿配比，从而导致11月份铁矿石进口量出现大增。
1月份建筑钢材供给预期
综合来看，随着2011年12月份北方钢价的持续走低，部分前期复产的小厂再度减产停产，产量利用率进一步回落。截至12月中旬，全国日均粗钢产量已经连续5旬在170万吨以内，而12月下旬166万吨的日均产量也几乎已经是2011年以来的最低水平，较2011年6月份的最高位201万吨降幅达到17%，较2010年154万吨的最低产量也已经相去不远，目前的产量已经是2011年产能释放的最低位。随着后期钢厂原料储备的增长以及春季需求的回暖，产能释放将有逐步走高的可能。
综合观点：在有限的工作日里，资金相对宽松、供给压力不大、成本调整空间有限的背景，将有利于维系节前市场的平稳运行
全面总结一下2011年12月份分析报告内容，分析师认为，12月份上海建筑钢材市场价格基础运行条件如下：
其一、需求层面。监测数据显示，12月份终端需求逐步委靡的同时，中间需求和冬储需求也迟迟难以启动，市场人气和信心降至低点。而接下来的1月份是假期最为密集的一个月，预计市场采购将接近停滞，因此行情或将提前进入休眠状态。
其二、供给层面。数据显示，国内粗钢日均产量已经连续五旬在170万吨以下，且受行情低迷制约，国内钢厂乃至全球钢厂的产能利用率都处于相对低位。在粗钢产量逐年攀升的背景下，如此低位的产能显然难以持续。从这个角度而言，供给缩减已经基本到位，钢价底部空间基本可以得到确认。
其三、成本因素。前面提到过，目前国内粗钢产量以及钢厂原料储备都已经处于2011年内最低位，后期产量进一步削减的空间有限。换个角度理解，后期钢厂对于原料的需求将会逐步增长而不是继续降低。一旦消费旺季行情启动，钢厂补库需求回升，原料价格止跌反弹概率较大。但就1月份行情来看，原料市场仍将以钢厂适当补库、价格平稳运行为主。
其四、资金层面。随着2012年1月份新增贷款的陆续到位，市场资金紧张情况将较2011年12月份明显好转，同时随着来年协议量的确定，钢厂收款压力也有所缓解，其追补、优惠及主动让价现象将明显减少。资金压力的缓解或将在一定程度上刺激冬储需求的释放，同时有利于维系市场平稳运行。
其五、国际市场。2011年12月份国际钢价跌幅收窄，部分地区出现止跌反弹。而国际废钢价格出现明显上扬。可以认为，国际钢价底部空间也已经逐步明朗，对国内钢价也将形成一定呼应与支撑。不过，由于欧债危机仍未实质好转，国际市场需求支撑仍显不足，价格企稳可期但拉升较为艰难。同时，受新年假期因素影响，历年的1、2月份钢材出口都处于低位，所以2012年1月份出口形势也不容乐观。
综合上述分析，笔者个人最后对2012年1月份沪上螺纹钢价格走势做以下推测：假期密集、贸易商提前离市、工作日有限的特点，已经决定了1月份难有行情可言。而在其有限的工作日里，资金相对宽松、供给压力不大、成本调整空间有限的背景，将有利于维系节前市场的平稳运行。基于此，预计1月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格，将继续维持4200~4400元/吨波动区间。
中国钢材网观点：要是1月份钢市休眠，2月份钢市回暖，这也就忍了。最悲伤的是，1月份钢市休眠了，2月份继续休眠，3月份还有可能休眠，最后迎春花都开了又落了，钢市的春天还没有来。
