一周动态:
国内钢价:本周国内钢价稳中微跌，前期跌幅较小的长材价格跌幅居前，为0.3％，冷轧和中板下跌0.2％不到，热轧持平。
期货受银行清查钢铁贸易信贷的影响本周暴跌，螺纹钢指数下跌3.9％;线材指数下跌4.1％。不锈钢、无取向硅钢价格基本不变。取向硅钢价格继续走低500 元/吨(2.5％)根据Mysteel 的调查，市场观点以盘整为主。
国际钢价:本周国际市场价格在钢厂提高出厂价的刺激下板材走高，欧美热轧价格上涨1.9％左右，冷轧上涨2.9％;在冬季工地几乎停工的影响下，长材需求不旺，价格稳重微跌。日本市场价格基本持平，韩国市场钢价下跌1％左右。09 全年出口仅2611 万吨，占比为5％，远远低于前三年12％的平均水平。
国际钢价企稳回升将有利于直接出口尤其是板材出口的进一步恢复。LME 钢坯
期货价格收于440
美元，较上周下跌1％。
原材料:本周原材料价格弱势整理，唐山矿下跌2％、印度矿下跌3％;西澳、巴西到北仑港运费分别下跌9％、2％，BDI 指数亦下跌5.7％。焦炭价格继续走低，下跌2％，临近春节，钢厂采购并不积极，成交清淡。基于短期内钢价可能继续下行，原材料价格将跟随调整，不过在全球需求复苏的前提下，原材料下跌空间不大。
库存:本周社会库存继续增加4.2％，长材增幅继续高于板材:全国范围内线材库存增加10％，增幅居前，螺纹钢增加6.6％;板材整体增幅约1.4％。钢市尤其是建筑
钢材已经进入传统的冬储季节，预计未来2 个月将延续上升趋势。同比来看，目前库存压力最小的仍是中板，同比下降2.5％;冷轧、线材同比增加12％、15％。港口铁矿石库存为6793 万吨，较上周基本持平。
股价与估值:本周国内钢铁股表现较差，行业指数较前一周下跌2.9％，弱于沪深300 指数1.3％。国际钢铁股在国际钢价上涨刺激下结束了近几周的暴跌，我们跟踪的10 支国际钢铁股有9 支下跌，不过有6 支跑赢所在市场。近一个月来，国际钢铁板块跌幅在15％左右。
要闻预览:大中型钢企09 年实现利润553.88 亿元 ;河北省钢铁产量连续9 年全国第一一周点评:?? 节前钢市有价无市，下游终端和贸易商陆续放假，市场成交量逐渐萎缩。短期内钢价平稳或者下跌意义不大，我们更关注节后钢市走势。
展望 2010 年，钢铁行业盈利将延续改善趋势，但盈利仍在较低水平。分品种看，随着
制造业复苏和出口改善，我们相对看好板材(特别是冷轧)产品盈利的改善趋势，对于建筑长材，没有原材料或区域市场优势的公司将难以复制2009 年盈利的表现。
分公司看，预计具备产品优势或者成本优势公司盈利将明显好于行业平均，基于2010 年盈利的P/E 在10-12 倍之间，具备明显估值优势。重点关注公司包括:
大冶特钢、
宝钢股份、
鞍钢股份和
太钢不锈。
