核心提示：重组方案显示，山钢旗下济钢将以换股方式吸收合并莱钢，同时济钢拟向济钢集团和莱钢集团发行A股收购尚未注入上市公司的资产。
历时近两年，山东钢铁集团（下称山钢）整体上市迈出实质性步伐。
2月24日，山钢旗下上市公司
济南钢铁和
莱钢股份停牌四个月后同时复牌交易，并发布山钢重大资产重组预案。方案显示，济钢将以换股方式吸收合并莱钢，同时济钢拟向济钢集团和莱钢集团发行A股收购尚未注入上市公司的资产。
同时，公告中特意强调，如果山钢能完成对日照钢铁的重组，山钢承诺，为了消除同业竞争、减少关联交易，重组完成后，在条件成熟时将山钢日照钢铁股权注入上市公司。
山钢董事长邹仲琛在2月初曾对本报记者表示，今年，山钢将全面推进实质性重组，同时还力争使日照钢铁精品基地的前期规划工作有突破性进展。
24日，山东省冶金工业总公司一位副总告诉本报记者，日照钢铁注入上市公司“是迟早的事情”，目前日照钢铁经营状况乐观。日照钢铁副总经理王立飞也对本报记者表示，日照钢铁目前经营状况正常。
济钢吸收合并莱钢
正如业界所预料的一样，山钢整体上市思路并无特别超预期的亮点，但意味着山钢实质性重组获得进展。
根据重组预案，济钢拟向济钢集团和莱钢集团发行A股股份作为支付对价，初步计划收购济钢集团持有或有权处置的信赢煤焦化100％的股权、鲍德气体100％的股权和30亿元现金；收购莱钢集团持有或有权处置的银山型钢100％的股权、天元气体100％的股权、机制公司100％的股权、国贸公司83.33％的股权、电子公司100％的股权、莱钢集团自动化部、动力部和运输部相关的经营性资产和负债。
通过上述交易，山钢将以济钢为平台，实现其主营业务的整体上市。重组完成后，济钢作为山钢集团下属唯一的钢铁主业上市公司，将变更公司名称。
本次重组工作完成后，山钢亦进一步加强了上市公司的控制权——山钢及其关联企业拥有上市公司权益的股份，其持股比例从重组前的69.23％预计将提高到80％。
与山钢资产层面的整合同步进行的，是山钢资源和业务层面的整合。据本报记者了解，去年年底，山钢成立采购中心、销售中心、资金中心和运行协调中心。
邹仲琛对记者表示，上述四个中心的成立，标志着山东钢铁集团一体化迈出实质性步伐，并于今年正式运作，“集团通过推进核心资源及业务整合，加快了内部产供销、人财物统一管理的实质性重组。”
我的钢铁网分析师曾节胜表示，山钢重组之前，旗下子公司基本“各自为政”，在生产安排上存在资源浪费，直接降低了生产效率。在曾节胜看来，山钢非常有必要重新整合其业务和资源，这将改变业内对山钢重组"半真半假"的印象。核心提示：重组方案显示，山钢旗下济钢将以换股方式吸收合并莱钢，同时济钢拟向济钢集团和莱钢集团发行A股收购尚未注入上市公司的资产。
山钢方面对外表示，重组完成后，山钢将主要拥有中板、宽厚板、螺纹钢、H型钢、特殊钢等产品。
“大手笔”愿景
国信证券钢铁业高级分析师郑东认为，尽管重组预案并无超预期的亮点，但从长远角度利好山钢发展。
在我国历年来众多钢铁企业重组案例中，山钢重组亦堪称“大手笔”，并获得政府、银行等多方面“关照”。
多方关照似乎合情合理。我国钢铁业集中度低是导致行业弱势的根本原因，而钢铁业重组一直步履维艰，鲜有实质性重组案例。
去年，山钢一度出现大幅亏损，与其松散经营关系密切。邹仲琛亦坦承“去年集团钢铁主业经营效果不理想”。
郑东表示，山钢重组后，将可能改善其产品结构，提升竞争力，通过整合不仅扩大了规模，也改善了产品结构。同时由于协同效应能够有效降低管理成本、融资成本，从而进一步提升公司效益。
此外，山钢集团重组后，其发展将继续获得产业政策支持。据记者了解，由工信部起草的《钢铁行业兼并重组指导意见》即将下发，《意见》将明确提出，重点培育3-5家产能5000万吨以上具有较强国际竞争力，6-7家产能1000-3000万吨级具有较强实力的钢铁企业集团。
目前，在规模上，山钢以2131万吨的粗钢年产量位居全国第六。排在
河北钢铁集团、
宝钢集团、武钢集团、
鞍钢集团、沙钢集团之后。
但与河北钢铁集团类似，山钢重组后，吨钢市值远低于其他上市公司。据国信证券计算，济钢、莱钢及收购资产的总市值385亿元，其吨钢市值只有2000元/吨左右，远低于目前钢铁板块的平均吨钢3090元/吨的市值水平。
日钢资产将注入
“日钢这部分股权注入上市公司应该在计划当中。”日照钢铁一位副总对本报记者表示。但目前日照钢铁相关资产尚未完全划拨到山钢旗下，山钢持有日钢约67％股权。
申银万国钢铁业高级分析师赵湘鄂认为，日照钢铁资产划入上市公司后，有利于提高其吨钢市值。
据本报记者了解，2009年，日照钢铁全年产钢1200多万吨，实现销售收入360亿元，全年处于盈利状态，而济钢于1月30日公告称，预计上市公司股东净利润同比下降50％以上。
但自今年以来，日照钢铁经营状况有所下降。日照钢铁一位内部人士告诉记者，与去年下半年相比，目前日钢H型钢毛利润下降100元/吨至200元/吨，其他产品毛利下降更大，热轧卷板毛利降幅甚至超过50％。
在山钢重组日照钢铁方案里，双方签订一个“过渡期经营协议”。所谓过渡期，即自“资产交割完成之日”起到“新公司日照钢铁精品基地一期工程建成投产”为止。
在过渡期内，日照钢铁被重组的6家子公司将由各公司继续租赁经营，并向山钢支付租赁费。同时，日照钢铁必须根据国家和山东省钢铁产业统一规划，及时调整生产布局及产能。过渡期结束后，新日照钢铁将受让原日照钢铁与钢铁主业相关的全部业务。核心提示：重组方案显示，山钢旗下济钢将以换股方式吸收合并莱钢，同时济钢拟向济钢集团和莱钢集团发行A股收购尚未注入上市公司的资产。
据记者了解，目前，日照钢铁精品基地尚未完成项目审批，按照计划，一期工程基本建成投产将“力争在2011年底”。
