行业龙头引领精品制造:精工钢构已经搭建了轻钢、重钢、空间钢三大建筑专业体系,连续3 年排名行业第一,承接了上百项“重、大、难、新”精品工程,包括环球金融中心、“鸟巢”体育馆等重大项目。
高效模式与高端项目保障效益:1、业务模式:采取“设计—制造—安装”一体化策略,建立承集成化发展模式;2、重点业务:聚焦中高端业务,比如重型厂房、精密行业工业建筑、地标型重钢建筑等。
吨钢毛利持续提升、高于行业水平:精工钢构2006 年至2009 年吨钢毛利分别为1193、1394、1593、1800 元/吨。同行业竞争对手:鸿路钢构与光正钢构2009 年吨钢毛利分别为721、1724 元/吨,东南网架与杭萧钢构2008 年吨钢毛利分别为796、1076 元/吨。精工钢构吨钢毛利高于竞争其他,与身处新疆而享受高加工费、高安装费的光正钢构相接近。高档项目选择是公司吨钢毛利高于竞争对手主要因素。
总盈利无惧钢价上涨风险,静待业务规模持续扩大:钢价上涨会有所影响毛利率,成本转移与议价能力使工程项目价格亦有所提升,从而使得钢价上涨中,吨钢实现的毛利提升,产量不变前提下也能实现利润增长。品牌效应与技术实力是公司快速做大的重要保障,在保持高端项目高效盈利的前提下,公司将实现业务规模的进一步扩张;通过整合相关产业以及行业竞争格局,成为钢结构行业全新的领跑者。
模式转变带来业绩与估值双轮驱动:集成化模式增强服务属性,强竞争力与战略规划促进公司业绩与估值双轮发展,股权激励加强凝聚力。预测10-12 年EPS 为0.58、0.85、1.20 元,增持,目标价25 元。